Arunava Chatterjee InvesMate

📉 𝗦𝗜𝗣 𝗖𝘂𝗹𝘁𝘂𝗿𝗲 কি অজান্তেই 𝗥𝘂𝗽𝗲𝗲-র ওপর 𝗣𝗿𝗲𝘀𝘀𝘂𝗿𝗲 তৈরি করছে?

🌍 গত কয়েক বছরে ভারতে Mutual Fund SIP Culture দ্রুত বেড়েছে। প্রতি মাসে লক্ষ লক্ষ Investor নিয়মিত Equity মার্কেটে Invest করছে, যা Indian মার্কেটকে Strong Domestic Liquidity Support দিয়েছে।

কিন্তু সম্প্রতি Jefferies-এর একটি Report একটি Interesting প্রশ্ন তুলেছে — 𝗗𝗼𝗺𝗲𝘀𝘁𝗶𝗰 𝗦𝗜𝗣 𝗙𝗹𝗼𝘄 কি 𝗙𝗼𝗿𝗲𝗶𝗴𝗻 𝗜𝗻𝘃𝗲𝘀𝘁𝗼𝗿𝘀-এর 𝗘𝘅𝗶𝘁 আরও সহজ করে দিচ্ছে?

📌 সাধারণভাবে Rupee দুর্বল হলে Current Account Deficit বা Import Bill-কে দায়ী করা হয়। কিন্তু Jefferies-এর মতে এবার আসল চাপ এসেছে Capital Flow Weakness থেকে।

📊 FY25–26 এ Equity Market Driven Foreign Outflow প্রায় 78 Billion Dollar-এ দাঁড়িয়েছে। শুধু FPIs-ই April 2024 থেকে প্রায় 44 Billion Dollar-এর Equity Sell করেছে। পাশাপাশি Foreign Promoters এবং Private Equity Funds-ও Stake Sale করে Exit করেছে।

অন্যদিকে Mutual Fund SIP, EPFO এবং NPS-এর মতো Domestic Flow সেই Selling Absorb করে মার্কেটকে Support দিয়েছে।

👉 অর্থাৎ Domestic Buying-এর কারণে Foreign Investors মার্কেটে বড় Crash না ঘটিয়েই বড় Selling করেও সহজে Exit করতে পারছে।

📉 তবে এর মানে এই নয় যে SIP খারাপ। বরং SIP গত কয়েক বছরে Indian Equity মার্কেটকে Stability দিয়েছে এবং Retail Participation অনেক বাড়িয়েছে।

কিন্তু এই Report-এর একটা গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো — Strong Domestic Equity Flow স্টক মার্কেটে Support দিতে পারলেও, তা Rupee-র জন্য একইরকম Support তৈরি করে না। যদি Foreign Capital ধারাবাহিকভাবে বেরিয়ে যেতে থাকে, তাহলে তার প্রভাব Currency-তেও দেখা যায়।

📌 যদিও RBI-এর কাছে এখনও Strong Forex Reserve রয়েছে এবং Jefferies-এর মতে Rupee বর্তমানে Undervalued Zone-এ রয়েছে। অতীতেও এমন পরিস্থিতির পর FPI Inflow আবার Recovery দেখিয়েছে।

🧠 আমার মতে, 𝗗𝗼𝗺𝗲𝘀𝘁𝗶𝗰 𝗦𝗜𝗣 𝗙𝗹𝗼𝘄 মার্কেটকে 𝗦𝘁𝗿𝗼𝗻𝗴 𝗦𝘂𝗽𝗽𝗼𝗿𝘁 বা 𝗖𝘂𝘀𝗵𝗶𝗼𝗻 দিলেও 𝗟𝗼𝗻𝗴-𝗧𝗲𝗿𝗺 𝗖𝘂𝗿𝗿𝗲𝗻𝗰𝘆 𝗦𝘁𝗮𝗯𝗶𝗹𝗶𝘁𝘆-এর জন্য 𝗙𝗼𝗿𝗲𝗶𝗴𝗻 𝗖𝗮𝗽𝗶𝘁𝗮𝗹 𝗜𝗻𝗳𝗹𝗼𝘄 খুবই গুরুত্বপূর্ণ।

👉 এখন দেখার বিষয়—Global Uncertainty কমলে এবং FPI Flow ফিরে এলে Rupee কি আবার Recovery দেখাবে? আপনার কি মতামত Comments-এ জানাতে ভুলবেন না।

🌍 গত কয়েকদিনে US–Iran Tension এবং Global Uncertainty-র কারণে Indian Market-এ Volatility আগেই বেড়েছিল। তার মাঝেই আজ Jewellery Stocks-এ Sharp Selling Pressure দেখা গেল।

👉 Titan, Kalyan Jewellers, Senco Gold, Thangamayil Jewellery-এর মতো Strong Fundamental Stocks 5% থেকে 10% পর্যন্ত Fall করেছে।

📌 কিন্তু হঠাৎ এই 𝗦𝗵𝗮𝗿𝗽 𝗖𝗼𝗿𝗿𝗲𝗰𝘁𝗶𝗼𝗻- এর কারণ কী?

🔹 𝗣𝗠 𝗠𝗼𝗱𝗶-এর 𝗔𝗽𝗽𝗲𝗮𝗹:

হায়দ্রাবাদের একটি অনুষ্ঠানে প্রধানমন্ত্রী নরেন্দ্র মোদি সাধারণ মানুষকে Fuel Consumption এবং Foreign Exchange বাঁচানোর জন্য কিছু বিষয়ে আরও Responsible হওয়ার আহ্বান জানিয়েছেন।

তিনি বলেছেন, অপ্রয়োজনীয় Foreign Travel কমানো, Work From Home Culture আবার কিছুটা ফিরিয়ে আনা এবং আগামী এক বছর Wedding-এর জন্য Gold Purchase কিছুটা এড়িয়ে চলার মতো পদক্ষেপ দেশের জন্য উপকারী হতে পারে।

👉 Gold Purchase নিয়ে এই বক্তব্যকে মার্কেট Jewellery Demand-এর ওপর সম্ভাব্য Near-Term Pressure হিসেবে দেখেছে, যার ফলে এই সেক্টরে Selling Pressure বেড়েছে।

🔹 𝗜𝗻𝗱𝗶𝗮-র 𝗚𝗼𝗹𝗱 𝗜𝗺𝗽𝗼𝗿𝘁 𝗖𝗼𝗻𝗰𝗲𝗿𝗻:

ভারত বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম Gold Consumer। FY26-এ প্রতি মাসে গড়ে প্রায় 60 Tonne Gold Import হয়েছে, যার Monthly Import Cost প্রায় 6 Billion Dollar।

📌 শুধু FY26-এই দেশের Gold Import প্রায় 24% বেড়ে Record 72 Billion Dollar-এর কাছাকাছি পৌঁছেছে, যা Trade Deficit এবং Current Account Deficit-এর ওপরও চাপ তৈরি করছে।

👉 তাই Government এখন Domestic Participation ও Responsible Consumption-এর মাধ্যমে Foreign Exchange Pressure কিছুটা কমানোর চেষ্টা করছে।

🔹 𝗦𝗲𝗻𝘁𝗶𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗜𝗺𝗽𝗮𝗰𝘁 𝗼𝗻 𝗝𝗲𝘄𝗲𝗹𝗹𝗲𝗿𝘆 𝗦𝘁𝗼𝗰𝗸𝘀:

Jewellery Companies-এর Business Heavily Gold Demand-এর ওপর নির্ভরশীল। ফলে যখনই Demand Slowdown-এর কোনো সম্ভাবনা তৈরি হয়, Market আগে থেকেই সেই Risk Price-In করতে শুরু করে।

👉 বিশেষ করে গত 6 মাসে এই Stocks-গুলি মার্কেটের তুলনায় অনেকটাই Outperform করেছিল। তাই Negative Sentiment আসতেই Profit Booking এবং Sharp Correction দুটোই একসাথে দেখা গেছে।

📌 তবে ভারতে Gold শুধু Investment Product হিসেবে বিবেচিত হয় না, এটি Cultural এবং Emotional Demand-এর সাথেও জড়িত। ফলে Long-Term-এ Jewellery Demand পুরোপুরি থেমে যাওয়ার সম্ভাবনা খুবই কম।

🧠 আমার মতে, বর্তমান পরিস্থিতিতে Market মূলত Sentiment এবং Near-Term Demand Concern-কে Price করছে। অন্যদিকে Government-এর দৃষ্টিভঙ্গিও পুরোপুরি Economic Stability-কেন্দ্রিক — যেখানে Fuel Import, Gold Import এবং Foreign Exchange Outflow কমানোর ওপর জোর দেওয়া হচ্ছে।

এখন দেখার বিষয়—এই Correction কি শুধুই Short-Term Sentiment Driven Move হয়ে থাকে, নাকি আগামী কয়েকটি Quarter-এ Jewellery Demand-এর ওপর বাস্তব প্রভাবও দেখা যায়।

📌 এই বিষয়ে আপনার কি মতামত? Comments-এ জানাতে ভুলবেন না।

📊 YES Bank-এ কি সত্যিই Turnaround হতে চলেছে? নাকি এটা শুধুই Early Recovery Phase?

🏦 যে YES Bank একসময় ছিল ভারতের Fastest Growing Private Banks-এর মধ্যে একটি, 2020-এর Crisis-এর পর সেটার Structure পুরোপুরি বদলে যায়। RBI Intervention এবং Regulatory Reconstruction-এর পর ধীরে ধীরে Bank তার Balance Sheet Clean-up, Asset Quality Improvement এবং Profitability Rebuild করতে শুরু করে।

👉 এখন প্রশ্নটা হল এই Improvement কি Sustainable হবে?

📈 গত কয়েক বছরে YES Bank তার Loan Book Structure-এ বড় পরিবর্তন এনেছে—Corporate Exposure কমিয়ে এখন Focus করেছে Retail এবং SME Lending-এ, যা Comparatively Safer। Asset Quality-তেও Improvement দেখা গেছে — NPAs কমেছে এবং Provisioning Control-এ এসেছে। Profitability-ও Loss Phase থেকে বেরিয়ে এসেছে এবং Gradually Improve করছে, যদিও তা এখনও Industry Leaders-এর তুলনায় অনেকটাই কম।

💰 Valuation-এর দিক থেকেও কোম্পানির বর্তমান PB Ratio প্রায় 1.2, যা তার 1 এবং 3 Year PB Ratio-এর তুলনায় কম। অর্থাৎ Valuation-এর দিক থেকে কোম্পানিটি এখনও Undervalued।

🌍 এর মধ্যেই ব্যাংকটিতে একটি গুরুত্বপূর্ণ Development-ও দেখা গেছে—জাপানের Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), YES Bank-এ প্রায় 24% Stake Acquire করেছে। এই Strategic Investment শুধু Capital Infusion নয়, বরং Global Banking Expertise, Better Risk Management Practices এবং Cross-border Opportunities আনতে পারে। যার ফলে YES Bank-এর Business Model আরও Strengthen হওয়ার সম্ভাবনা তৈরি হয়েছে এবং Market Confidence-ও Boost করেছে, এমনকি তার প্রভাব আমরা স্টকেও দেখেছি।

📊 চলুন কোম্পানিটির সম্প্রতি প্রকাশিত হওয়া Q4 Result একবার দেখে নেওয়া যাক—

👉 ব্যাংকটির Net Profit YoY 45% বেড়ে ₹1,068 কোটি টাকায় দাঁড়িয়েছে।

👉 Net Interest Income-ও YoY 16% বেড়ে ₹2,637 কোটি টাকা হয়েছে, সাথে NIM-ও 2.5% থেকে Improve হয়ে 2.7%-এ পৌঁছেছে।

👉 সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ, Provisioning YoY 41% কমে ₹188 কোটি টাকায় দাঁড়িয়েছে, সাথে Gross NPA ও Net NPA Ratio দুটোই কমেছে, অর্থাৎ ব্যাংকটির Asset Quality Significantly Improve করেছে।

👉 Business Growth-ও Steady রয়েছে—Advances ও Deposits উভয়ই Double-digit Growth দেখিয়েছে, CASA Deposits 1 লক্ষ কোটি টাকা Cross করেছে। এই সবকিছু মিলিয়ে বোঝা যাচ্ছে যে Bank Operational Stability-এর দিকে এগোচ্ছে।

⚖️ YES Bank এখন Recovery Phase থেকে বেরিয়ে Early Turnaround Phase-এ প্রবেশ করেছে। তবে Profitability Metrics যেমন ROA এবং ROE এখনও Industry Benchmarks-এর নিচে রয়েছে, Operating Cost-ও তুলনামূলক বেশি থাকায় Financing Loss-ও হয়েছে যদিও তা YoY কমছে।

অর্থাৎ, Progress Clearly Visible, কিন্তু তা Sustain করে কিনা, সেটাই এখন দেখার বিষয়।

👉 আমার মতে, YES Bank এখন একটি “Transition Phase”-এ রয়েছে—যেখানে Downside Risk আগের তুলনায় অনেকটাই কমেছে, কিন্তু Upside পুরোপুরি Depend করছে Execution-এর ওপর।

📌 আপনার কি মনে হয়? এই Recovery কি Sustainable হবে? Comments-এ অবশ্যই জানাবেন।