Saham Sheet

$BUVA LABA NAIK 10X, TAPI JANGAN KETIPU ANGKA HEADLINE

“BUVA laba naik hampir 10 KALI LIPAT!”

Dari Rp9,7 M --> Rp99,7 M.
Kelihatannya kayak saham yang “TURNAROUND SEMPURNA”.

Tapi ya… seperti biasa.
Mayoritas cuma lihat headline.
NGGAK BACA ISI LAPORAN.

STOP JADI INVESTOR MALAS
Kalau cuma lihat laba naik 10x terus langsung bilang:
“INI BAGUS BANGET!”

Ya pantas aja sering nyangkut.
Karena di BUVA ini…
yang naik itu bukan bisnis utamanya.

CERITA SEBENARNYA, YANG NGGAK DICERITAIN DI HEADLINE

BUVA itu bisnisnya simpel: Punya hotel luxury, Sewain kamar mahal, Target turis kaya

Aset utamanya:
Alila Uluwatu (ikon Bali)
Alila Ubud (resort alam)

Brandnya kuat, karena nempel ke Hyatt.

Harusnya kalau laba naik 10x... artinya hotelnya lagi GOKIL-GOKILAN rame d**g?

REALITANYA?
👉 LABA OPERASIONAL TURUN.
Dari Rp67 M --> Rp61,6 M.

Artinya bisnis hotelnya sendiri…
JUSTRU LEBIH LEMAH dari tahun lalu.

TERUS LABANYA DATANG DARI MANA?
Ini nih bagian yang bikin saya ketawa.
👉 Rp79,4 M datang dari:
“Bagian laba entitas asosiasi”

Bahasa gampangnya:
BUKAN dari tamu hotel.
BUKAN dari kamar laku.
BUKAN dari F&B.

Tapi dari investasi di perusahaan lain.

PERTANYAAN SEDERHANA (TAPI JARANG DITANYA)
Kalau besok: laba asosiasi ini HILANG
atau malah RUGI lagi kayak tahun sebelumnya

MASIH MAU TERIAK: “BUVA TURNAROUND!!” ??

INI BUKAN KASUS BARU
Market kita ini punya penyakit lama:
S**a mabuk sama “laba non-operasional”

Contoh klasik:
Banyak emiten properti tiba-tiba laba melonjak gara-gara revaluasi aset

Atau perusahaan batubara cuan besar karena sekali jual anak usaha

Lalu retail masuk…

TAHUN DEPAN?
Drop. Panik. Nyangkut. 😅

BUVA SEKARANG POSISINYA DIMANA?
Jujur aja:

👍 Yang BAGUS:

🟢Revenue naik (walau cuma 5,7%)
🟢ADR naik --> pricing power ada
🟢Cash flow positif (ini penting)
🟢Neraca lebih sehat (habis rights issue)

👎 Yang NGGAK ENAK:
❗Margin operasional turun
❗Biaya G&A naik kencang
❗Laba “ditopang” faktor non-recurring
❗Defisit masih Rp1,24 TRILIUN

Dan yang paling krusial:

👉 Cash conversion cuma 0,64x

Artinya?

Laba banyak…
TAPI KAS NYATA NGGAK SEBANDING.

AKUISISI BPP — CERITA BARU ATAU MASALAH BARU?

BUVA tiba-tiba:

💰 Keluar Rp500+ M
➡️ beli perusahaan properti (BPP)

Dari: > “hotel operator”
Jadi:> “calon developer”

Masalahnya?
Track record di properti? BELUM ADA
Proyek jelas? BELUM KELIHATAN
Duit habis dari rights issue

Jadi pertanyaannya:

👉 Ini ekspansi strategis?
👉 Atau sekadar cari “cerita baru” buat market?

LOGIKA PALING SEDERHANA
Bayangin kamu punya hotel:
Revenue naik dikit
Tapi biaya naik lebih cepat
Laba inti turun

Tiba-tiba kamu bilang:
“Tenang bro, gue untung gede kok… dari investasi saham temen.”

LU MAU NILAI BISNIS HOTELNYA APA INVESTASINYA?

KESIMPULAN GUE
BUVA itu:
👉 ASETNYA BAGUS
👉 BRANDNYA KUAT
👉 CASHFLOW NYATA ADA

TAPI…

❌ LABA SEKARANG TIDAK MENCERMINKAN KEKUATAN BISNIS INTI
❌ ADA UNSUR “COSMETIC BOOST” DARI ASOSIASI
❌ EKSPANSI MASIH ABU-ABU

KALIMAT PALING JUJURNYA:

MEMANG INI BUKAN PERUSAHAAN JELEK.
TAPI JUGA BUKAN SEINDAH ANGKA LABANYA.

MARKET LESSON (INI YANG PENTING)

Market kita ini S**A:
angka besar
growth bombastis
headline sexy

Tapi malas gali:
kualitas laba
sumber profit
sustainability

Makanya… Banyak yang:

👉 BELI DI CERITA
👉 JUAL DI REALITA

Kalau lu masih lihat BUVA cuma dari: “Laba naik 10x”
Ya…
siap-siap jadi exit liquidity.

👉 Menurut lu, BUVA ini lagi bangun masa depan…
atau lagi “make up” laporan?